中国央行,更好维护金融体系稳健运行永利皇宫注册网址

“货币政策不是包治百病的灵丹妙药,央行在此时提出”几碰头”、”几家抬”就是希望宏观经济政策形成合力,化解短期不利因素集中发酵的不利影响。”
招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为。

**央行监测口径扩大**

五是资产质量情况,鼓励金融机构提升资产质量,加强风险防范。其中包括对同地区、同类型机构不良贷款率的考察。

上半年银行间流动性较为宽松,部分时点货币市场利率甚至与政策利率出现倒挂,而实体融资利率则仍在上行。6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.97%,该利率3月为5.96%。货币政策传导机制存在一些障碍。

央行并重申,下一步将实施好稳健的货币政策,不断完善宏观审慎政策框架,为结构性改革营造适宜的货币金融环境,防范系统性金融风险。

MPA从七大方面对金融机构的行为进行多维度的引导。

近几个月以来,央行采取了结构式宽松的货币政策,不过结构式宽松的效力引发部分人士讨论。21世纪经济报道记者注意到,本次央行将降准支持“债转股”和小微企业的情况,降准置换MLF支持小微的情况均纳入了MPA考核。

中国央行强调,MPA体系更为全面、系统,重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面,并从以往的关注狭义贷款转向广义信贷,将债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等纳入其中。

当前,中国经济正处于“三期叠加”阶段,防范金融风险的形势更加复杂。随着金融创新快速发展,资产负债类型更为多样,仅盯住狭义贷款越来越难以有效实现宏观审慎政策目标。此外,继续推进利率市场化改革、人民币汇率形成机制改革等也对宏观审慎管理能力提出了更高要求。

日前,央行发布《二季度货币政策执行报告》(下称“报告”),报告是央行与市场沟通的方式之一,也是观察下一阶段政策取向的重要窗口。

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整理 张金栋; 审校 曾祥进

如《一季度货币政策执行报告》称,拟于2019年第一季度评估时将资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核。

“央行使用宏观审慎的手段,对大银行等机构实行逆周期管理,保证适度宽松的流动性,同时防止可能发生的流动性危机。”华泰认为。

央行称,从2016年开始将差别准备金动态调整机制“升级”为MPA,更能适应经济金融形势变化,可以更好的维护金融体系稳健运行,引导金融机构加强自我约束和自律管理。

而此次公布的报告显示,上半年央行适时调整和完善宏观审慎政策,适当调整MPA参数设置,引导金融机构支持小微企业融资和符合条件的表外资产回表。至于具体是如何调整的,报告里没有披露。

华泰证券宏观团队最新点评认为,新的体系不意味着货币政策的风向转变,料货币政策不会过度宽松,但适度的宽松政策仍为必须,2016年央行仍将继续施用降息降准来对冲输入性通缩和资本外流引发流动性收紧的问题。

四是定价行为,评估机构利率定价行为是否符合市场竞争秩序等要求,特别是对非理性利率定价行为作出甄别,体现了放开存款利率上限初期对利率市场竞争秩序和商业银行定价行为的高度重视。

中信固收认为,货币市场利率与政策利率倒挂限制了货币政策数量的进一步放松,原因在于货币扩张尚未完全传导至信用扩张,下一步将集中在疏通货币政策传导渠道,继续降准等数量型工具短期内推出的概率不大。

兴业证券首席经济学家鲁政委,在这一套宏观审慎监管框架下,稳健发展的金融机构最终能获得更快发展、更容易脱颖而出,避免了早期被恶性竞争带来的非理性竞争中,但同时,MPA亦给央行的管理和工作量带来了更高要求,未来这些细化指标如何真正落地成为值得关注的方面。

六是跨境融资风险情况,从跨境融资风险加权余额、跨境融资的币种结构和期限结构等方面综合评估,以适应资金跨境流动频繁和跨境借贷增长的趋势,未雨绸缪加强风险监测和防范。

华泰证券宏观首席分析师李超认为,央行货币政策着重于由宏观去杠杆向对冲外部不确定性和社融信用收缩转变,这一转变有望对未来社融增速和M2增速带来拐点式影响,中长期增速已经见底的概率较高。

值得注意的是,差别准备金动态调整和合意贷款的监管对象是商业银行,而央行并未提商业银行,反而使用了“金融机构”这一用词,“我们猜测升级之后的MPA的监管对象已经变为了全口径的金融机构,央行主导的统筹监管取得重大进展。”邓海清称。

下一步,中国人民银行将按照“稳健的货币政策要灵活适度,为结构性改革营造适宜的货币金融环境”的总体要求,组织实施好宏观审慎评估工作,引导商业银行加强流动性和资产负债管理,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,加强系统性金融风险防范,提高金融服务实体经济效率。

原标题:央行调整MPA参数设置 发挥逆周期调节作用

中国央行表示,为进一步完善宏观审慎政策框架,更有效地防范系统性风险,发挥逆周期调节作用,并适应资产多元化的趋势,从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”。

一是资本和杠杆情况,主要通过资本约束金融机构的资产扩张行为,加强风险防范。重点关注宏观审慎资本充足率与杠杆率,其中宏观审慎资本充足率指标主要取决于广义信贷增速和目标GDP、CPI增幅,体现了巴塞尔Ⅲ资本框架中逆周期资本缓冲、系统重要性机构附加资本等宏观审慎要素,杠杆率指标参照监管要求不得低于4%。未来待相关管理标准明确后,还将考虑纳入总损失吸收能力等指标。

“下半年还有降准空间,利率方面,存贷款基准利率或保持不变,政策利率变化值得关注,一方面降低实体经济融资成本需政策利率下行,不过外部美元加息需要利率上抬。另外结构上,货币政策需进一步夯实对于三农、小微等领域,及基础设施领域支持。”民生银行首席研究员温彬称。

发稿 赵红梅/乔艳红; 审校 黄凯

根据中央有关部署并结合G20、金融稳定理事会对国际金融危机教训的总结,中国人民银行从2009年中开始研究强化宏观审慎管理的政策措施,并于2011年正式引入差别准备金动态调整机制,其核心内容是金融机构适当的信贷增速取决于经济增长的合理需要及其自身的资本水平。实施五年来,该机制在加强宏观审慎管理、促进货币信贷平稳增长、维护金融体系稳健方面发挥了重要作用。

此外,央行于一季度首次启动对4327家金融机构评级,对金融机构的经营情况和风险状态进行评价。央行称,金融机构评级结果是确定MPA结果的重要依据。分析认为,央行追求更加精准的评估金融个体机构风险隐患,也是央行不断完善双支柱框架体系的表现。

“央行的宏观审慎政策架构宣布升级,这是多年的梦想照进现实,”九州证券全球首席经济学家邓海清认为,自2013年货币执行报告中第一次提出宏观审慎框架直到今日进入操作层面,背后逻辑是2008年金融危机后,各国政府均意识到,央行作为最终贷款人需要监管权利的匹配,只有货币政策权但没有监管权是单腿走路。

二是资产负债情况,适应金融发展和资产多元化的趋势,从以往盯住狭义贷款转为考察广义信贷(包括贷款、证券及投资、回购等),既关注表内外资产的变化,也纳入了对金融机构负债结构的稳健性要求。

完善宏观审慎框架

北京12月29日 –
中国央行自2016年起将采取“宏观审慎评估体系”,取代现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制,新政策框架将从以往的关注狭义贷款转向广义信贷,而宏观审慎资本充足率是其核心。

永利皇宫注册网址,七是信贷政策执行情况,坚持有扶有控的原则,鼓励金融机构支持国民经济的重点领域和薄弱环节,不断优化信贷结构。根据宏观调控需要和评估实施情况,中国人民银行将对评估方法、指标体系等适时改进和完善,以更好地对金融机构的经营行为进行评估,引导金融机构加强审慎经营。

本次报告关于货币政策的表述与近期高层会议精神一致,即货币政策稳健,流动性合理充裕,同时也强调疏通货币信贷政策传导机制。

中金公司则表示,MPA监管将会让资本充足率较高的中小银行处于相对有利的位置。在整体信贷需求不足的情况下,资产能力的重要性更加明显。

MPA并不是一个全新的工具,而是对原有差别准备金动态调整机制的进一步完善,是其“升级版”。MPA继承了对宏观审慎资本充足率的核心关注,保持了逆周期调控的宏观审慎政策理念,在此基础上适应经济金融形势变化,借鉴国际经验,将单一指标拓展为七个方面的十多项指标,将对狭义贷款的关注拓展为对广义信贷的关注,兼顾量和价、兼顾间接融资和直接融资,由事前引导转为事中监测和事后评估,建立了更为全面、更有弹性的宏观审慎政策框架,引导金融机构加强自我约束和自律管理。

近期汇率走势颇受市场关注,报告指出,目前境内微观经济主体尚未完全树立财务中性理念,外汇市场容易出现“追涨杀跌”的顺周期行为和“羊群效应”,加剧市场波动。针对市场可能出现的顺周期波动,必要时也须进行逆周期调节。

市场人士认为,在合意贷款规模和贷存比监管取消后,MPA体系的引入增强了宏观调控的市场化程度。

上海2月6日 –
中国央行周六发布2015年第四季度货币政策执行报告,并以专栏形式介绍了宏观审慎评估体系的发展、构成以及积极意义。

外汇逆周期调节

中金公司最新报告认为,中国引入MPA体系,为下一步金融监管制度改革奠定了基础。该体系共包括资本与杠杆、流动性、资产质量等七大方面,央行获得更多宏观审慎监管的权限。金融危机后,央行作为最后贷款人在宏观审慎监管中处于核心地位。

需要进一步完善宏观审慎政策框架,使之更有弹性、更加全面、更有效地发挥逆周期调节作用和防范系统性风险。鉴此,中国人民银行研究构建了金融机构宏观审慎评估体系(Macroprudential
Assessment,MPA),并从2016年开始实施。

“此举是为了让银行增加信贷投放。”交通银行首席宏观分析师唐建伟称,“银行增加投放要有能力和意愿,能力方面受制于MPA考核等因素,调整系数也是为了促进信贷投放,用表内的增长弥补表外收缩。”

**监管行为市场化有利于中小银行**

以下是该专栏《将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估体系》的全部内容:

此前有报道称,央行拟对MPA部分参数做出调整,下调宏观审慎资本充足率C*
公式中的结构性参数α至0.5(此前基准值为1),调整幅度并非“一刀切”,不同地区、不同金融机构的标准会有差异。此外,信贷顺周期贡献度参数β也有不同程度的调整。

邓海清认为,央行框架转型包括三个层次,一是从数量型调控到价格型调控,二是从间接融资为主到直接融资为主,三是从监管商业银行到监管全口径金融机构。央行此次明确MPA核心“从差别准备金动态调整和合意贷款升级为宏观审慎评估体系”。

三是流动性情况,鼓励金融机构加强流动性管理,使用稳定的资金来源发展资产业务,提高准备金管理水平,并参照监管标准提出了流动性覆盖率的要求。

  本报记者 张奇 北京报道

央行指出,MPA体系将重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面,按每季度的数据进行事后评估,同时按月进行事中事后监测和引导,在操作上更多地发挥了金融机构自身和自律机制的自我约束作用。

央行于2016年初将差别准备金动态调整制度和合意贷款管理机制升级为“宏观审慎评估体系”,亦即大众熟知的MPA考核。

中国是以商业银行为主导的金融体系,商业银行承担着由金融向实体“输血”的功能。华泰证券认为,在经济下行、不良贷款率上升时,如果单纯看资本充足率、单纯考核银行不良率,会导致商业银行对信贷提高风险溢价,形成“经济紧缩——信贷紧缩”的循环。

该考核体系评估资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行等七大方面,将评估结果分为ABC三档,并以差别准备金利率等进行激励约束。根据形势发展和调控需要,央行不断完善MPA。

央行网站周二刊登新闻稿并称,MPA体系将债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等纳入广义信贷中。此外,利率定价行为是重要考察方面,以促进金融机构提高自主定价能力和风险管理水平。

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分析认为,报告中出现的“几碰头”、“几家抬”值得关注。所谓“几碰头”是指短期内需求端面临贸易摩擦、基建投资增速下行等多因素扰动;“几家抬”则指金融服务实体需货币、监管、财政等多方合力。

作为“双支柱”框架的另一支柱,宏观审慎政策正在不断完善。报告称,在充分发挥宏观审慎评估(MPA)逆周期调节作用的同时,适当发挥其导向性作用,引导金融机构加大对小微企业等实体经济的支持力度。

报告称,稳健的货币政策要保持中性、松紧适度,把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,同时强调坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。分析认为,这意味着未来货币政策仍旧是稳健偏松。

唐建伟认为,此举意在疏通货币政策传导渠道,既然现在货币政策相对宽松,又不希望资金流向房地产等限制领域,而是流向三农、小微等领域,这就要打通传导渠道。

下一阶段,针对外汇市场可能出现的顺周期波动,央行也将继续运用已有经验和充足的政策工具,根据形势发展变化在必要时进一步采取有效措施进行逆周期调节。唐建伟称,风险准备金政策发布之后,汇率年内破7的可能性较小,未来还是震荡格局,外汇储备应该整体稳定。返回搜狐,查看更多